Durant la Seconde Guerre mondiale, Fernand Nathan, en raison de ses origines juives, est victime des lois antisémites visant les Juifs de France. Il doit fuir et se cacher mais parvient auparavant à confier la gestion de l'entreprise à un employé de confiance. Un commissaire gérant est nommé par les autorités d'occupation puis l'entreprise est aryanisée